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宏观政策如何求稳?

时间:2019-05-20 15:24来源:未知 作者:admin
从5月份以来的实际情况看,这一预测贬值的趋势是正确的,但是贬值的速度被低估了。截至5月15日,USDCNY突破了6.88,离岸市场贬值更甚,USDCNH已经触及了6.91。这一轮快速的人民币贬值,是国际贸易摩擦影响贸易顺差叠加境内股市调整导致资本金融项下流入减弱导致的正常现象。从客观上看有助于弥补出口部门在承受更高输美关税时遭受的损失,也是市场化形成的汇率结果,投资者对于波动加大的人民币汇率应当逐步适应。
平安证券首席经济学家张明认为,导致短期内人民币兑美元汇率面临贬值压力的主要原因,一是中美双边长期利差存在再度缩小的可能性;二是中美贸易摩擦再度加剧将会打压人民币兑美元汇率。即使短期内人民币兑美元将会承压,但张明依然认为,2019年人民币兑美元汇率破7的概率依然很低。
技术上,USDCNH突破200日均线,打开进一步上行空间。然而,考虑到国内基本面保持韧性、贸易谈判已进入文本阶段,鲁政委认为,本轮市场情绪受消息面影响的程度弱于2018年6月。 “由于上调关税的影响将逐渐被市场消化,美元兑人民币上行的速率相对可控。后续关注美国财政部汇率观察半年报中透露的贸易谈判诉求,以及对华进口关税是否继续升级等。”
与此同时,在人民币兑美元在5月贬值2.13%的同时,CFETS人民币汇率指数仅贬值0.88%,因此,人民币相对于其他货币整体上保持稳定。实际上,即便是单独看人民币兑美元的贬值幅度,相比于其他主要国际货币的波动幅度而言也是比较小的。
政府曾经多次提出“宏观政策要稳”,那么,在目前外部形势不容乐观且国内经济下行压力仍未消除的背景下,宏观调控政策如何显示其稳定性呢?
中信证券首席经济学家诸建芳认为,逆周期调节对2019年中国经济至为关键,2018年年末以来的宏观政策特点可以看作是货币政策的“集中释放期”和财政政策的“初步显现期”,而下半年则将是财政政策的“加力期”和货币政策“充分配合期”。
中金公司首席经济学家梁红认为,如果美国对中国其余3000多亿美元商品加征关税,中国可能会加大稳增长政策力度。考虑关税升级会导致贸易条件恶化、影响外汇市场预期,给人民币汇率带来贬值压力,对冲关税上升的政策首选仍然是通过减税和降低社保费率来提升企业盈利能力。其次是增加财政支出,支持消费和投资。货币政策继续实施定向宽松,并保持流动性合理充裕。对外削减同其他贸易伙伴之间的双边关税也有助于稳定外需和全球经济增长动能。
华泰证券首席宏观分析师李超认为,若中美贸易关系持续恶化,美国对中国剩余输美商品加征25%关税,预计将会导致中国GDP增速下降1.9个百分点。在应对外部环境的不确定压力方面,中国可以通过供给侧结构性改革的办法稳定总需求,运用利率市场化降低社会融资成本,通过基建补短板,适度调整一二线城市地产政策满足刚需,综合来看,李超预计中国能够有效对冲外需对GDP的拖累。
(编辑人admin)
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